迫在眉睫？联合国粮农组织4月29日公布的数据显示

迫在眉睫的睫

——访中国国家发改委宏观经济研究院研究员

□ 中国国际经济交流中心美欧经济研究部研究员 刘文成

近期，国际货币基金组织(IMF)预计，2021年和2022年全球经济增长分别为5.9%和4.1%。这意味着，全球经济“复苏周期”还将继续。2022年全球经济增速预计将高于疫情前趋势水平。

在疫情暴发以来，以美国为代表的主要经济体，采取了空前的财政刺激政策，创下了历史上的最高纪录。全球平均燃料需求量(VFC)在2020年升至140万吨，达到2008年金融危机以来的最高水平，其中炼油厂大幅增加，炼油厂的使用增加为经济复苏奠定了基础。美国从2020年2月至2021年12月的年化联邦基金利率为2.27%，创下了美国历史上的最高水平。

不过，全球不平等也在加剧。根据国际货币基金组织(IMF)的最新份额预测，2021年全球人均GDP预计将达到1.25万美元，但仅达到疫情前的一半，仍远低于新兴市场和发展中经济体(特别是发展中国家)1.28万美元和发达国家1.50万美元的平均水平。

与之对应的是，2021年全球基尼系数首次下降，全球通胀率升至四十多年来的最高水平。全球多国物价涨幅近30%。巴西、阿根廷、哥伦比亚等拉美国家的通胀率超过50%。

5月20日，中国国家统计局发布数据显示，4月，中国CPI同比上涨2.1%，涨幅与上月持平;PPI上涨8%，涨幅比上月回落0.6个百分点。3月，CPI同比上涨1.5%，涨幅与上月相同;PPI同比上涨8.3%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

大宗商品价格方面，国际能源、粮食价格攀升推高输入性通胀。俄乌冲突和对俄制裁导致国际大宗商品价格大幅上涨，在一定程度上推升了全球粮食、能源价格，推高全球的通胀。联合国粮农组织4月29日公布的数据显示，由于“农产品、能源和化肥价格出现更大范围的飙升”，2022年3月全球食品价格指数同比上涨7.9%，创2009年9月以来最高纪录，其中粮食价格同比涨幅更是高达44.1%。

此外，美联储议息会议延续货币政策正常化，经济增长风险加大，通胀风险也在上升。4月29日，美联储公布的3月利率决议上，与2月末相比，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%至0.5%，同时开启了量化宽松货币政策正常化进程。从3月美联储议息会议的表述来看，加息的预期继续升温。3月议息会议声明中，美联储维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%不变，符合市场预期。

数据来源:美联储官网，Wind

中金公司认为，美联储继续维持量宽+扩表的政策取向不变。截至2022年3月，美联储资产负债表规模已达到7.74万亿美元，3月底再度突破8万亿美元，再创历史新高。在此背景下，从上周开始，美联储已宣布了缩表的步伐，并将在未来三个月内逐步提高每月缩减规模上限至300亿美元，预计从5月开始，每月将陆续缩减至每月300亿美元。

“整体来看，美联储维持量宽+扩表的政策取向不变。本轮缩表周期中，美联储直接增加市场资金供给，而市场参与者缩表往往与美联储此前的政策取向相一致。