「血债血偿」(血债血偿违法吗)

血债血偿违法吗

——论新股破发不能被同情

□ 本报实习记者 贾润梅

7月22日，科创板新股“史上最贵新股”禾迈股份正式登陆科创板。若按照发行价格37.5元/股计算，该股上市当日最高涨幅约55%。截至当日收盘，禾迈股份报825.01元/股，单日涨幅达437%。今年以来，科创板新股上市首日涨幅中位数约60%，其中仅有4家上市首日出现破发，破发率约四成。

今年以来，A股市场出现了一种新趋势:新股破发现象越来越多，今年以来已有10只新股上市首日破发。对于打新来说，新股“破发”引发的心理落差自然不言而喻。如果新股市场进入传统发行“周三必跌”的行情，或会让投资者失去打新的动力。

对此，王骥跃向记者表示，新股破发之难，关键是要打破发行市场的长期共识，如果在发行后第二个交易日价格下跌超过30%，就会打破新股发行定价的基础。

“‘成熟一个、下跌一个，成熟一个、上涨一个’的规律必然在资本市场中有支撑作用。”王骥跃告诉记者，新股破发有其历史原因，但这也说明了市场的共识不足，投资者依然需要直面。

对于市场投资者而言，如何提高对新股的投资观感，将是未来面临的重要挑战。新股发行市场在持续扩容的同时，投资者教育也应该与时俱进。

“对于投资者而言，新股破发也就意味着自己的风险偏好下降，对于资金的进出来说，会造成一定的干扰。对于市场而言，新股破发带来的影响可能会在短期内扩大。”王骥跃坦言，对于投资者而言，新股破发导致的风险收益偏好下降、资金外流和资产被套牢等都会导致投资者的持仓变动，短期内影响权益投资。

当然，也不能忽略对投资者的影响。王骥跃认为，新股破发并不意味着打新的收益就会消失。实际上，新股的涨跌对于投资者的决策是有影响的。比如，此前的4月15日，1276只新股中，就有97只在上市首日遭遇破发，占比近四成，这在去年同期也是鲜有出现的。但有了之前的案例，投资者打新的收益也就逐渐提升。

此外，在今年A股市场，也有一定的“受伤”效应。Wind数据显示，截至2月28日收盘，今年上市的新股数量已经超过2000只，但其中一共有69只个股首日涨幅破发，占比超六成。在去年全年，破发新股数量达到了184只，涨幅超100%的新股数量为15只。

北京一家大型券商投行负责人告诉第一财经记者，今年以来二级市场整体表现不佳，成交量大但资金获利不均的现象频现，市场化博弈加大，影响了二级市场的活跃度，也影响了很多投资者的买卖行为。

在他看来，当市场趋冷之时，上市的新股市场表现往往也会相对较差，为了促进企业融资，多家券商都在利用市场化手段来优化发行结构。

国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦认为，随着注册制的持续推进，中介机构责任意识不断增强，注册制下新股发行承销保荐业务出现了新变化。