首次公开募股，会计师事务所等中介机构的执业质量要求

首次公开募股小组的核心是

(经济观察报)探索中小企业在创业板的融资模式

梁振鹏/文

2019年12月24日，科创板正式开市，两年后的今天，科创板成为中国资本市场的又一里程碑。

与精选层不同的是，科创板是专精特新的中小企业，在制度设计上，科创板并不强调行业的区分度，主要侧重于科技型创新企业的融资模式。

目前，科创板对不同行业的募集资金用途也有明确规定，其中包括支持“硬科技”企业发展、“卡脖子”技术产品研发和产业化项目、支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等领域的高成长企业发展，等等。

在募资使用方面，为促进科创板企业平稳健康发展，科创板在企业上市前即可进行募资用途、募集资金投向、信息披露要求、募集资金投资项目、上市申请文件、募集资金监管账户等相关的准备工作。

目前，《指引》已由上交所征求意见，现阶段还在公开征求意见阶段，经与各主管部门沟通、听取各方意见后将尽快发布正式实施公告。

上交所和深交所发布《指引》有何重要意义?下一步准备了哪些工作?

解冬表示，首先，《指引》是上交所和深交所在注册制改革进程中，持续深化资本市场服务创新驱动发展的又一重要举措。从改革历程看，注册制是资本市场改革的“牛鼻子”工程，对于推动我国资本市场高质量发展具有重要意义。注册制在提高直接融资比重、提升直接融资质量、畅通市场资源配置等方面发挥了积极作用。同时，对于发行上市条件、信息披露、停复牌、中介机构责任等也作出了明确规定。

《指引》的发布，将全面总结注册制改革试点经验，统筹发展和安全，遵循公众公司、特殊股权结构企业、红筹企业等各类市场主体发展规律，坚持稳中求进工作总基调，统筹处理好发展与安全、效率与公平、高增长与可持续的关系，加快推进发行监管转型，进一步压实中介机构责任，着力构建各方共建共治共享的注册制新格局。

强化发行承销监管

注册制下，保荐机构责任更加突出。《指引》明确提出，保荐机构应当全面落实科创属性评价等有关规定，按照“申报即担责、受理即担责、督导就担责”的原则，对发行人和中介机构履行核查验证、持续督导、信息披露义务，保荐代表人、申报文件及其他相关文件的真实、准确、完整负责，对发行人和中介机构的信息披露质量负有相应的内部管理责任。

同时，《指引》进一步完善了对保荐机构、会计师事务所等中介机构的执业质量要求，建立了执业质量定期评价制度，明确保荐机构、会计师事务所等中介机构应当建立健全证券业务质量控制体系，建立健全证券业务质量分析、监控、评价和预警机制，确保执业质量。

与之前不同，《指引》明确保荐机构等中介机构执业质量的监督与约束，提升了对保荐代表人的履职尽责要求。在此前监管机构要求，保荐机构、会计师事务所等中介机构在项目申报、尽职调查、财务顾问、质控、内核等内部控制环节，都应当建立有效的内部控制流程。

对保荐代表人的执业质量要求，在具体的实践中可能有待进一步完善。

实际上，注册制的改革，使得保荐人、会计师事务所等中介机构的重要性进一步提升，保荐人在科创板IPO项目的遴选过程中，可能“一票否决”，会计师事务所在现场检查中可能“漏查”。