博德：博德口腔的研发费用率是否会承压，博德口腔医院积极拓展经营范围

博德口腔医院是四川省博德口腔医院股份有限公司的全资子公司，从事口腔服务与创新业务。在四川省医改的推进和改革背景下，博德口腔医院积极拓展经营范围，谋划通过注册、参股、并购、合资等多种形式开展口腔医疗服务。

博德口腔医院成立于2003年12月23日，是一家集名医、中医、美容、学术、地产、教育于一体的综合型口腔医院。目前，医院已拥有两栋职工医院，口腔科、中医科、皮肤科、口腔博士后科研中心、妇科、卫生学等多学科发展协同创新的医疗中心。拥有《口腔法》等相关法律法规及国家政策扶持，集医疗、培训、教学、科研、品牌运营于一体的全方位口腔医疗服务体系，是一家致力于为高品质用户提供高品质口腔医疗服务的民营口腔医院。

记者注意到，目前，博德口腔医院已经完成多轮融资。2019年4月，博德口腔完成A轮融资，投资方为瑞牛资本和兴业投资;2020年6月，博德口腔完成B轮融资，投资方为海峡创投、苏州高科、泰康人寿、泰康金控、基石资本、红杉中国、光大证券等。2021年3月，博德口腔完成A+轮融资，投资方为金鼎资本、美团、艺德资本、高鹄资本等。

据招股书显示，博德口腔2019年至2021年的营收分别为3.28亿元、3.39亿元和5.03亿元，对应实现的净利润分别为8369.8万元、1.65亿元、4920.1万元。

对此，博德口腔方面表示，随着业务规模的扩大及市场竞争的加剧，公司对项目及产品进行了更加合理的价格，从而提高了经营业绩。

另一方面，随着成本控制能力的增强，公司利润率的提升与研发费用的支出的减少有关。

招股书显示，2019年至2021年，博德口腔的研发开支分别为1.15亿元、1.33亿元和1.34亿元，占当期营业收入的比例分别为8.8%、10.3%和10.2%。

“招股书显示，公司的研发投入相对较低，但公司产品、技术、专利的创新与应用导致公司的毛利率呈增长态势，为公司带来了一定的利润。”报告期内，博德口腔的毛利率分别为20.1%、21.8%和26.8%。

值得一提的是，目前博德口腔的研发费用率高于可比公司的平均值。

此前，博德口腔“人造口腔第一股”迪妥适(688180.SH)和老牌口腔线下零售巨头漱玉平民(600400.SH)的研发费用率均超15%。而在口腔行业日趋激烈的竞争中，博德口腔的研发费用率是否会承压?

报告期内，博德口腔的研发费用分别为3789.99万元、7152.45万元和8781.43万元，占营收比例分别为2.92%、2.88%和2.44%，呈现逐年下滑趋势。

对此，博德口腔解释称，公司部分产品由研发部门参与开发，但本次研发的部分产品生产受限于合作方、客户等资源投入，导致相关研发费用投入未达到预期目标，也对公司的经营业绩产生了不利影响。

报告期，博德口腔营业成本分别为16268.42万元、17596.27万元和14404.37万元，同比增长45.78%、43.66%和41.33%，上述三大费用的增长主要原因是公司业务快速发展，公司对原材料采购成本、人力成本和生产成本进行了大幅的投入，使得公司的营业成本持续增长。

除研发投入大增外，博德口腔的销售费用也同比增加了4.73%。