致富之路：在未来几年将达到更高水平，总体通胀水平处于温和区间

十大冷门暴利生意

来源:证券市场红周刊

(一) 今年以来全球通胀形势比较严峻

自去年全球多国央行加息以来，美国通胀水平明显回落，而中国由于疫情后经济恢复的表现较好，总体通胀水平处于温和区间，只有在去年三、四季度中国通胀水平创下新高之后，今年年初海外央行突然“放鹰”，导致资金回流美国，带来了“10·11”汇改以来最大的市场极端情形。

但从全球范围看，对中国央行货币政策宽松的讨论仍处于“博弈阶段”。比如，近期美联储主席鲍威尔在出席新闻发布会时表示，其希望看到美联储在加息和缩表的同时能够实现2%的通胀目标，如果通胀率确实上升得太快，美国很可能需要更快加息。

“此次鲍威尔在发言中暗示要在3月份加息，说明美联储的紧缩政策不会‘一刀切’，更倾向于通过调整资产负债表、刺激房地产等来实现缩表的目的。”星展证券中国首席经济学家王一平对第一财经记者称。

欧洲央行和美国政策利率的差异

“历史上，美联储政策利率比欧央行更为鸽派，例如，在2000年美联储政策利率超过2%后，欧洲央行曾多次加息至0-0.25%。而在2021年以来，美联储政策利率与欧央行政策利率存在显著差异。”张奥平对记者称，今年以来，美联储的紧缩路径基本已经确定，在3月加息之后，市场预期美联储今年内就有可能加息3次。而欧洲央行今年只加息25个基点。

欧央行货币政策司司长拉加德在4月19日的欧洲央行特别会议后表示，如有必要，可能会考虑加息50个基点，并表示即使最近一次加息50个基点可能会被证明是适当的，但这样的速度过于激进，可能会损害已经达到目标的通胀率。

“这是今年全球主要央行中最激进的，甚至比之前几轮的加息周期还要更早。”安盛投资管理(Aberdeen Standard management)首席投资官Michael Tyer表示，“随着俄乌冲突造成的风险上升，通胀正在上升，且很可能比我们所预期的更快。”

至于欧洲央行何时可能加息50个基点，拉加德表示，如果通胀前景出现积极变化，可能需要“在9月的政策会议上加息50个基点，并在11月之前加息25个基点，并在2022年剩余时间里维持缓慢的加息”。

从过往经验来看，欧洲央行可能在2015年12月开始加息，并在随后三年保持一致。拉加德称，“可能会在9月会议上加息50个基点，在11月之前加息25个基点，并在2022年剩余时间里维持缓慢的加息”。

此外，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行成员国有充分理由认为通胀正在减速，从而开始收紧政策。“这种情况将在几个月内发生，”拉加德称，“通胀将会下降，我们预计欧洲央行在9月的会议上可能会有类似的表述。”

欧洲央行鹰派言论的溢出效应将令欧元兑美元在未来的一周内小幅走低，除非该央行官员重申通胀在中期内有改善的迹象，否则该货币对在9月的会议上继续走低的风险较高。此前美联储主席鲍威尔上周五(7月14日)指出，随着全球经济从疫情中复苏，通胀压力将明显上升，在未来几年将达到更高水平。